昨日，纳斯达克综合指数走出“V”字走势：午盘前一度大跌逾4%，最终收盘时跌幅已收窄至1%。
无人知晓背后的确切原因。
临近中午，AI恐慌情绪卷土重来，交易员开始抛售贝塔系数最高的股票，也就是那些泡沫最大、波动最剧烈的热门股。其中包括周一刚刚大涨的杠杆化比特币概念股Strategy（MSTR）、移动广告技术公司AppLovin（APP），以及光子器件制造商Lumentum（LITE）。
而遭遇集中抛售的重灾区是芯片股。美满电子（Marvell）此前因获纳入标普500指数而单日上涨10%，当天却又暴跌10%。与此同时，策略师本·埃蒙斯所称的“抛物线七巨头”中的其余个股也普遍承压。这一名称源于某芯片指数在短短数周内飙升近100%的表现。
不过，投资者并未完全撤离股市——美国国债市场基本未出现明显波动。相反，资金开始转向“花生酱和涂料股”。果酱与花生酱制造商Smucker股价暴涨两位数，家得宝（Home Depot）和宣伟（Sherwin-Williams）一路领涨。房地产、必需消费品和公用事业板块最终全线上扬，成为市场对冲科技股泡沫的传统压舱石。Focus Partners Wealth高级全球市场策略师理查德·斯坦伯格对《华尔街日报》表示：“资金正在流向那些长期不受市场青睐、被投资者忽视的消费股。”
具体触发因素并不明确，但市场确实有理由获利了结芯片股，以分散过度集中的AI交易。华尔街正在为周五即将登场的SpaceX腾出资金空间。SpaceX的IPO规模有望创下历史记录，而已经秘密提交上市申请的OpenAI和Anthropic也将紧随其后。Annex Wealth Management首席经济学家布赖恩·雅各布森将这轮科技股上涨比作翅膀正在融化的“伊卡洛斯交易”：Alphabet罕见的增发融资是第一个警讯，而SpaceX则像一个正在抽走资金的“闪闪发光的新玩具”。不过，这一逻辑也存在一个变数：SpaceX目前已被超额认购，市场上已有多笔100亿美元级别的认购订单。
与此同时，本周三和周四将公布新的通胀数据，而上周强劲的5月就业报告已经进一步推迟了降息预期。在可能影响美联储政策路径的通胀数据出炉前，基金通常不愿死守最拥挤、波动性最高的仓位，这或许也是部分热门科技股目前遭到减仓的原因。
此次下跌与其说是抛售，不如说是买盘缺席。Founder ETFs的迈克尔·莫纳汉将其描述为买方收手，而非慌忙出逃，股价下跌的速度远超成交量本身所反映的程度。
油价则走出了相反行情。即便美国总统唐纳德·特朗普表示，针对伊朗在霍尔木兹海峡附近击落美国陆军“阿帕奇”直升机一事，美国必须予以回击，原油价格仍下跌约3%，至每桶88美元左右。与此同时，美国能源部长表示，通过霍尔木兹海峡的航运活动已出现明显恢复。
眼下，投资者最关心的问题是，这究竟是泡沫长期破裂的开端，还是一次性的调整。答案或许将在SpaceX正式上市时揭晓，届时公开市场资本将有机会决定是否仍然相信AI叙事。（财富中文网）
译者：刘进龙
审校：汪皓