美国劳工统计局周三公布5月消费者价格指数（CPI）上涨0.5%，同比通胀率从3.8%升至4.2%，这将是三年来首次突破4%。
但通胀压力主要集中在能源领域：能源价格上涨贡献了当月整体CPI涨幅的60%以上，其中汽油价格较4月上涨7%，同比涨幅高达40.5%，原因是伊朗战争导致霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价大幅飙升。
若剔除波动较大的食品和能源价格，5月“核心”CPI环比仅上涨0.2%，同比上涨2.9%，低于市场预期，表明能源价格上涨的溢出效应相对有限。这正是美联储实际关注的指标，目前它并未释放经济过热信号，因此不会迫使美联储出手干预。
此次数据公布后，市场担忧经济过热，这不仅源于伊朗战争，也源于人工智能。芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）此前警告称，随着基础设施建设成本不断攀升，人工智能热潮在带来生产力提升之前，可能会先推高经济热度。
然而，通胀率突破4%使得新任美联储主席凯文·沃什更难找到降息理由，尤其是在5月就业数据意外强劲之后。当前的风险在于，石油冲击可能会像疫情以来重创经济的供应冲击一样，具有顽固性。
这对沃什而言尤为棘手。他于5月以现代史上最微弱的票数优势出任美联储主席。批评人士指责，他获任主席一职，主要是因为特朗普期望他推行降息政策。沃什本人辩称，人工智能带来的生产力提升，将推动经济实现更快增长、避免通胀上行，进而为美联储下调借贷成本创造空间。
美国通胀率连续五年维持在2%以上，民众已然心生倦怠。5月消费者信心指数连续第三个月下滑，创历史新低，57%的美国民众表示高物价正在侵蚀他们的财务根基。周三公布的数据显示，工资同比仅增长3.4%，这意味着随着汽油、电力、食品和医疗保健价格上涨，4.2%的通胀率正开始超过薪资涨幅。
市场已接收到这一信号。在5月强劲的就业报告出炉、高盛（Goldman Sachs）撤回2026年降息预期后，交易员们开始从资产定价中剔除降息预期，转而计入加息可能性。截至周三，芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，10月前美联储加息25个基点的概率为63%，与数周前华尔街达成的降息共识形成鲜明反差。
LPL Financial首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）预计，美联储将“维持利率不变，同时彻底摒弃进一步宽松的倾向”，实则释放出暂缓降息的信号。（财富中文网）
译者：中慧言-王芳