尽管伊朗加大了对霍尔木兹海峡过往油轮的袭扰力度，但该地区原油外运量实际上已超过战前水平——波斯湾国家目前仍未触碰部分红线。
追踪机构凯普勒（Kpler）的数据显示，上周经霍尔木兹海峡及替代航线外运的原油日均超2400万桶，高于今年2月底美以发动战争前2330万桶的日均水平。
诚然，霍尔木兹海峡航运尚未恢复常态，伊朗持续袭扰的威胁仍令部分油轮却步。不过，穿越海峡的收益十分可观，仍有不少船东愿意冒险通行。
与此同时，可绕开海峡的输油管道正在补足运力缺口，主要石油消费国的需求也有所回落。彭博社援引知情人士消息称，目前亚洲市场部分中东原油现货价格甚至低于一个月前水平。
因此，尽管战事已持续八个月、仍看不到结束迹象，石油市场并未崩盘。近期有消息称美以再度筹划袭击伊朗，布伦特原油应声大涨；但随着市场逐步适应新常态，油价仍低于战事高峰期的高点。
摩根大通分析师周三在报告中写道：“能源安全冲击具有持续性，而非一次性事件，供应链与航运中断的尾部风险依然突出。能源市场正逐步适应中东持久战，但供应端展现出韧性，中国需求萎缩是关键变量。”
摩根大通补充道，一项投资者调查显示，超半数受访者预期未来12个月中东供应扰动将推动能源价格维持在“结构性高位”。
但摩根大通表示，即便供应在未来一年持续受限，需求萎缩也可能将油价维持在每桶90美元，避免油价飙升至部分预测机构担忧的120至140美元区间。
分析师表示：“接连不断的供应冲击正在重塑贸易路线与能源走廊，尾部风险依然居高不下。提升供应链韧性已成为当务之急。”
凯投宏观（Capital Economics）高级大宗商品经济学家哈马德·侯赛因（Hamad Hussain）上周在报告中指出，长期来看，管道和港口基础设施的扩建将有助于增强原油流通的韧性。
部分短期举措同样有助于改善局面。据他估算，沙特计划改造现有天然气管道，改造完成后日输油能力可达120万桶，预计6至8周内就能提升该国向西海岸输送原油的能力。
阿联酋也将于明年建成通往富查伊拉港的第二条输油管道，届时将有更多原油绕开霍尔木兹海峡外运。
侯赛因写道：“能源市场正学着与冲突共存。”
但能源市场难以长期承受过多冲突。伊朗已警告称，若美以发动新一轮打击，伊朗的打击目标将不止能源基础设施，还将涵盖中东地区的数据中心与互联网光缆。
此类袭击很可能引发针对伊朗基础设施的对等报复，进而陷入以牙还牙的循环打击，长期来看将削弱该地区原油开采与外运能力，甚至酿成更为严重的能源危机。
航运追踪平台TankerTrackers上周在X平台发文称：“摧毁伊朗对岸的油港，等同于触发‘相互确保摧毁’。伊朗究竟有多渴望看到（尽管目前已陷入停滞的）哈尔克岛油港最终毁于战火？即便是冲突期间，有些底线依然不能触碰。”
事实上，美方也表现出克制。特朗普此前威胁称，伊朗每次在霍尔木兹海峡向船只开火，美国就将摧毁一座伊朗的桥梁或发电厂，但他并未付诸行动。
特朗普更倾向于打经济战：通过海上封锁压制伊朗原油出口，并通过金融制裁阻碍伊朗将海外营收汇回国内。
眼下又有航母与海军陆战队远征部队调往中东，新一轮交火仍有可能让中东陷入毁灭的循环。不过，特朗普已收回此前扬言重启对伊全面战争的表态。
美国驻联合国大使迈克尔·沃尔兹（Michael Waltz）向《金融时报》坦言，一年后美国仍可能与伊朗陷入僵局，在伊朗核核计划和霍尔木兹海峡问题上无法达成协议。
他补充道：“总统和美国海军在可预见的未来能够维持这一封锁”，美国政府还在持续“加紧”对伊朗的经济施压。”（财富中文网）
译者：中慧言-王芳